美港通网易云音乐，营收为何下滑？丨消费参考

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生徐鸿儒

网易云音乐，还在寻路中。

2026年2月11日，该公司披露业绩。财报显示，在2025年，网易云音乐营收同比下滑2.4%至 77.59亿元。

同期，网易云音乐经调整归母净利润28.60亿元，同比大幅提升68.2%。主要推力来自确认递延所得税抵免7.47亿元，因全资子公司产生的累计税项亏损确认递延税项资产而导致。剔除该影响后，网易云音乐2025年实现经调整归母净利润约21亿元。

营收下滑背后是，网易云音乐的业务结构调整。

2025年，该公司在线音乐服务收入同比增长12.0%至59.94亿元。其中，订阅收入同比增长 13.3%至50.53亿元，主要受会员订阅规模拉动，会员结构变化使得每月每付费用户收入有所下滑。

作为对比，网易云音乐社交娱乐服务及其他收入则同比下滑32.0%至17.65亿元。主要原因是，2024年底版本更新后，云音乐直播入口关闭所致。

而营收收缩下，网易云音乐净利润增长原因是，继续降本。

在2025年，网易云音乐销售费用同比下降 33.2%至 4.09 亿元，主要推力是推广及广告投放更趋审慎，强调投放效率与转化效果。同年，管理费用同比下降4.4%；研发费用同比下降2.3%主要由于技术资源利用率提升、研发投入结构更加聚焦核心产品与AI能力建设。

亦要看到，网易云音乐的市场位置还是相对稳固。

2025年，该平台引入RBW、StarShip、Shofar Music 等 K-POP 厂牌资源，补充日韩及粉丝向内容矩阵，同时丰富华语热门曲库及影视原声（OST）内容，强化说唱、欧美音乐等特色品类供给。截至2025年底，网易云音乐注册独立音乐人超过100万名，累计上传曲目超过560万首。

受音乐生态利好推动，当期，云音乐平台用户规模与活跃度均实现同比增长，DAU/MAU 比率维持在 30%以上，移动端用户日均听歌时长呈现上升。

2月12日，网易云音乐报收165.4港元/股，跌幅9.62%。

宏观

国家层面海外综合服务平台正式上线

2月11日，据商务部新闻办公室消息，国家层面海外综合服务平台正式上线运行。平台统筹了法律、财税、金融、外事、经贸、物流、海关、贸促等众多领域服务资源，连通有关部门、行业组织、服务机构以及驻外使领馆、100多家外国投资促进机构等多类主体，栏目总数超过260个，链接各类分平台37个，为企业提供“一站式”公共服务。

消费人事

荣耀前CEO赵明将于近期加入千里科技董事会

2月12日，据《财经》援引多位知情人士消息称，赵明将任千里科技联席董事长。在战略层面，印奇将更侧重于把握 AI 科技的发展战略，赵明则将重点推进 AI 商业模式的闭环战略。

胖东来创始人于东来宣布年后退休

2月11日，胖东来创始人于东来在社交平台宣布过年后退休，将转为顾问。

农业

全国农产品批发市场猪肉平均价格下降

2月12日，据农业农村部监测，截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.07元/公斤，较前一日下降。

食品饮料

加多宝称去年海外销售增长50%

2月12日，据加多宝凉茶官微，加多宝集团董事局主席陈鸿道发表2026年新春贺词。贺词提及，加多宝正加速推进海外布局，海外市场年销售量以50%的速度持续增长。

明治营收增长

2月12日，明治控股通报，2025财年前三季度食品业务实现销售额7111亿日元（折合人民币约320亿元），同比增长1.3%，营业利润同比增长8.4%，整体进展符合预期。

喜力CFO谈裁员

据媒体报道，由于啤酒需求下降，喜力公司宣布将在未来两年内裁减最多6000个岗位，涵盖生产和行政职位，约占其全球员工总数的7%。对此，喜力首席财务官表示，裁员将通过关闭和整合欧洲啤酒厂、将较小市场合并为“集群”实现，通过集中运营可减少开支。他补充道：“这将影响到组织的各个层面。”此外，他还提到，人工智能将在公司共享服务扩展中发挥重要作用。喜力是一家高度分散的公司，由多个相对独立的运营公司组成。

Oatly英国法院商标侵权诉讼败诉

据媒体报道，英国最高法院近日裁定，Oatly的“Post Milk Generation”（后牛奶世代）商标违反了适用于英国的欧盟法律。这一判决结束了Oatly与英国乳制品行业组织Dairy UK之间长达四年的商标权争议，后者认为“牛奶”指的是“完全正常的乳腺分泌物”，而Oatly的植物基饮品不符合这一定义，因此不能在商标中使用“牛奶”一词。

好丽友中国2025收入超60亿元

2月11日，好丽友总部发布最新销售数据。2025年，公司合并销售额同比增长7.3%至3.33万亿韩元（折合人民币157.6亿元）；营业利润增长2.7%至5582亿韩元（折合人民币26.4亿元）。其中，好丽友中国销售额为13207亿韩元（折合人民币62.47亿元），同比增长4.0%；营业利润为2417亿韩元（折合人民币11.43亿元），同比下降0.9%。

商务部对原产于欧盟乳制品征收反补贴税

2月12日，商务部公告2026年第9号公告公布。公告称，对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查作出最终裁定。调查确认这些乳制品存在补贴，对中国国内产业造成实质性损害，并决定自2026年2月13日起征收反补贴税。

三只松鼠：已在巧克力与坚果融合品类上布局

2月12日，三只松鼠在互动平台表示，公司子品牌巧可果聚焦巧克力品类，坚果巧克力符合公司产品拓展方向，公司已在巧克力与坚果融合品类上布局，后续将结合市场需求，发挥坚果供应链优势，推出更具高端性价比的相关产品。

法国已有三名婴儿因食用问题奶粉死亡

当地时间2月11日，据央广网，法国卫生部发布通报称，目前已有三名婴儿因食用被召回的婴幼儿配方奶粉死亡，相关部门已展开立案调查。

市场监管总局修订发布《食品召回管理办法》

2月11日，市场监管总局发布新修订的《食品召回管理办法》，与现行《办法》相比，新《办法》有四大亮点。一是压实食品生产经营者主体责任。二是明确各级市场监管部门监管职责。三是完善召回等级分级情形。四是加大惩戒力度。

茅台包装线满产运行，多部门支援生产、春节加班

2月11日，据财联社记者获悉，贵州茅台包装车间近期进入满产运行状态。公司多个部门员工分批次被安排到包装车间临时支援生产，春节期间也安排了加班与生产。

可口可乐正在单独评估COSTA咖啡中国业务，2026表现将被全球高管“密切关注”

2月10日，据媒体消息，可口可乐首席财务官庄慕斐（John Murphy）称正评估品牌的中国业务，但可口可乐公司将保留对Costa咖啡的100%控制权，。当被问及Costa咖啡是否会退出中国市场，他说公司尚未做出任何决定。

卡夫亨氏暂停分拆工作，新CEO称首要任务是重回盈利性增长

2月11日，卡夫亨氏发布2025年第四季度和全年业绩报告新闻稿。新闻稿引述了新任首席执行官Steve Cahillane的讲话，“我的首要任务是让业务实现盈利增长，这需要确保所有资源都全力用于执行我们的运营计划。今年我们将不再发生相关的协同效应。”

食品召回新规12月1日起施行

12月11日，据央视新闻记者从市场监管总局获悉，新修订的《食品召回管理办法》将于2026年12月1日起施行。新版《办法》进一步压实食品生产经营者主体责任，明确发现食品不符合安全标准或可能危害健康的，应立即停止生产经营并依法召回；网络食品交易第三方平台应配合停止销售并督促发布召回公告。《办法》完善召回分级，明确三级召回情形，并缩短启动时限：一级24小时、二级36小时、三级48小时。同时，强化技术支撑和专家保障，加大对拒不召回或不配合召回行为的处罚力度。食品生产经营者实施召回，不免除其依法应承担的其他法律责任。

厨邦母企董事长称投资味滋美协同效应显著

2月12日，据中炬高新官微，黎汝雄董事长在新春致辞中提及，目前公司已成功落地与味滋美战略投资合作，该项目与公司主业协同效应显著。

餐饮

DQ及棒约翰中国业务或被出售，估值约35亿元

2月10日，据媒体援引知情人士消息，亚洲知名私募股权投资机构方源资本（FountainVest Partners）正考虑出售旗下特许运营商CFB集团，后者在大中华区运营棒约翰、DQ等品牌，拥有超过1800家门店。若交易推进，CFB集团的估值或达到约5亿美元（折合人民币约35亿元）。

麦当劳发布2025年第四季度和全年财报

2月11日，麦当劳发布2025年第四季度和全年财报。数据显示，麦当劳2025年第四季度营业收入为31.56亿美元，同比增长10%；净利润为21.64亿美元，同比增长7%。全年营业收入达123.93亿美元，同比增长6%；净利润85.63亿美元，同比增长4%。

阿里要继续大投入淘宝闪购，三年不担心亏损

2月11日，据《财经》，阿里核心管理层2026年初在一次内部会议上鼓励团队要继续大胆做闪购，三年内不要有（亏损的）负担。

电商零售

抖音推出独立团购APP“抖省省”，将进一步融入AI技术

2月11日，据新京报消息，字节跳动于近日推出了独立APP“抖省省”。该应用为“抖音官方团购APP”，开发者为北京抖音科技有限公司，更新时间为2月10日。

广州第五家山姆正式签约

据金羊网，继落户天河、番禺、荔湾和白云后，广州第五家山姆会员正式入驻黄埔区。

旅游出行

春节期间预计约1138万人次进出香港

2月12日，香港特区政府12日公布入境事务处预估数据，今年农历新年假期前后（2月14日至2月23日），约有包括香港居民及访客在内的1138万人次，经各海、陆、空管制站进出香港。

北京市市场监督管理局约谈12家第三方火车票网络销售平台

2月12日，北京市市场监督管理局发布文章称，北京市市场监督管理局组织携程、去哪儿、飞猪、同程、美团、京东、航旅纵横、高铁管家、滴滴、高德地图、百度地图、腾讯地图等12家涉及火车票网络销售业务的主流平台，重点围绕群众反映强烈的网络销售火车票突出问题召开行政约谈会。约谈会上，北京市市场监督管理局向各平台明确提出四项合规经营要求。

北京市消费者协会依法约谈华住会

2月11日，据北京市场监督管理局消息，针对华住会会员服务协议中涉嫌存在不公平格式条款的问题，北京市消费者协会对汉庭星空（上海）酒店管理有限公司进行约谈，明确指出该公司相关条款中涉嫌存在排除、限制消费者主要权利的情况，损害消费者的合法权益，并要求其进行全面自查和限期整改。

中国东方航空与阿里千问、飞猪达成AI合作

2月11日，据中国民航网消息，阿里千问、飞猪宣布与中国东方航空于近日达成AI合作，为千问APP和飞猪的AI用户提供专属补贴。中国东方航空成为首个布局消费级AI的境内航空公司。

奢侈品

爱马仕发布2025年财报

2月12日，爱马仕发布2025年财报。数据显示，2025年合并收入约为160亿欧元，按固定汇率计算同比增长9%。经常性营业利润约为66亿欧元(占销售额41%)，增长约7%。净利润(集团份额)为45亿欧元，增长5.5%(剔除特殊贡献)，增速与销售额持平。

消费电子

联想集团：第三财季收入同比增长18%

2月12日电，联想集团公告，2025/2026年财政年度第三季，集团的收入同比增长18%至222亿美元。剔除一次性重组费用、认股权证的非现金公允值收益、可换股债券的名义利息及其他非现金项目的影响后，调整后的权益持有人应占溢利同比增长36%至5.89亿美元。

苹果新版Siri开发再遇波折：多项AI新功能或延迟至下半年发布

2月12日，据财联社援引内部消息人士透露消息，近期测试过程中暴露的技术问题迫使苹果重新评估功能发布时间表，原定于今年3月随iOS 26.4系统更新的多项核心功能可能被推迟至5月或9月。